從海外經(jīng)驗(yàn) 看,環(huán)保巨頭都是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的外延式擴(kuò)張形成的從海外環(huán)保*成長(zhǎng)過(guò)程看,外延式的擴(kuò)張主要通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿�。蘇伊士環(huán)境的前身是成立于1880年的里昂 水務(wù),通過(guò)收購(gòu)升達(dá)公司,巴塞羅那自來(lái)水,美國(guó)聯(lián)合水務(wù)公司等逐漸走向全球,成為環(huán)保*之一。威立雅環(huán)境*早是供應(yīng)自來(lái)水,通過(guò)進(jìn)入污水領(lǐng)域,固廢 領(lǐng)域,尤其是1970年代后,公司收購(gòu)了多個(gè)公司,涉及水處理設(shè)備的設(shè)計(jì),制造,工程以及固廢等多個(gè)領(lǐng)域,從而成為跨國(guó)環(huán)保*之一。

進(jìn) 入13年,環(huán)保行業(yè)并購(gòu)明顯加快從我們統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,2013年涉及環(huán)保公司的并購(gòu)項(xiàng)目共有27個(gè)(包括擬收購(gòu),截至到8月底),被購(gòu)標(biāo)的總資金規(guī)模達(dá)到 81.3億元。廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn而2012年涉及環(huán)保公司的并購(gòu)項(xiàng)目?jī)H有17個(gè),涉及資金規(guī)模12.2億元。環(huán)保行業(yè)的并購(gòu),被并購(gòu)方由于融資渠道受限,發(fā)展遇到瓶頸,在 行業(yè)景氣度高時(shí),退出可以獲得一筆不錯(cuò)的收益;收購(gòu)方往往是上市公司,收購(gòu)后業(yè)績(jī)估值都會(huì)得到提升,產(chǎn)生雙贏的效果。廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn環(huán)保行業(yè)的并購(gòu)有利于行業(yè)集中度提升,*受益。

被購(gòu)標(biāo)的:水務(wù)并購(gòu)體量大,固廢、廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn大氣規(guī)模較小從被購(gòu)標(biāo)的所處行業(yè)來(lái)看:水務(wù)領(lǐng)域仍 是*大主題,2013年并購(gòu)規(guī)模達(dá)到70.95億元。主要原因在于:水務(wù)行業(yè)發(fā)展較成熟,在水資源價(jià)改推動(dòng)下水務(wù)行業(yè)市場(chǎng)化程度不斷提高,優(yōu)勢(shì)企業(yè)以資金 及技術(shù)優(yōu)勢(shì)提高市場(chǎng)占有率,行業(yè)集中度提高是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。固廢、大氣起步較晚,企業(yè)規(guī)模均較小,但行業(yè)增速要高于水務(wù),因此這兩領(lǐng)域的并購(gòu)主要是“求發(fā) 展”。廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn固廢領(lǐng)域的并購(gòu)主要有兩種模式:異地?cái)U(kuò)張,提高企業(yè)規(guī)模,如東江環(huán)保、格林美;跨領(lǐng)域拓展:如盛運(yùn)股份。廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn大氣領(lǐng)域以技術(shù)延展為主:如中電遠(yuǎn)達(dá)收購(gòu)遠(yuǎn) 達(dá)催化劑實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸;新綸科技通過(guò)收購(gòu)瀚廣實(shí)業(yè),從凈化裝備往凈化工程領(lǐng)域拓展;先河環(huán)保收購(gòu)CES公司進(jìn)軍重金屬監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。

并購(gòu)主體:非環(huán)保企業(yè)求“轉(zhuǎn)型”,環(huán)保企業(yè)求“更 強(qiáng)”從并購(gòu)主體來(lái)看呈現(xiàn)兩大趨勢(shì):優(yōu)勢(shì)環(huán)保企業(yè)憑借資金優(yōu)勢(shì)及平臺(tái)優(yōu)勢(shì),采取橫向并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模,或縱向拓展實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸;而非環(huán)保行業(yè)企業(yè)因主業(yè)萎 縮、廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)或高污染行業(yè)的縱向整合等原因,開(kāi)始進(jìn)軍環(huán)保行業(yè),如湘鄂情收購(gòu)中昱環(huán)保,盾安環(huán)境收購(gòu)天津節(jié)能。廈門(mén)宇電http://www.610000.com.cn環(huán)保并購(gòu)形式相同但目的不同,環(huán) 保企業(yè)求“卓越”,非環(huán)保企業(yè)求“轉(zhuǎn)型”,這是目前環(huán)保行業(yè)高度景氣所決定的。我們認(rèn)為,隨著環(huán)保行業(yè)的深入發(fā)展,并購(gòu)將成為一種常態(tài),非環(huán)保企業(yè)的進(jìn)入,為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了新的血液,而環(huán)保企業(yè)將強(qiáng)者恒強(qiáng)。

風(fēng)險(xiǎn)分析:政策頻出,但執(zhí)行力不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。